特斯拉陷困境 现实“钢铁侠”的造车神话还能走多远?

近日,据媒体报道,对于一直处于神坛高位的特斯拉来说,公司到目前为止已经亏损了大量的资金,同时,即使有高增长的预期,其股价却没有较大的变化。
目前,特斯拉首席执行官埃隆·马斯克于数周前飞抵智利,正在与智利最大的锂电池生产商SQM进行谈判,为解决锂金属短缺困境,双方正在就锂电池原材料投资进行磋商,旨在确保其锂金属的原材料供应,从而提高特斯拉Model 3电动汽车的锂电池产量,并为其他储能项目提供支持。然而,事实上,特斯拉的技术优势目前看来并不像其吹嘘的那样,比如日前就被爆出其电池制造出现了问题,电池技术负责人维拉努埃瓦也于2017年底宣布离职,其“技术光环”可能要渐失光芒了。除此之外,日益激烈的市场竞争和其之前也报出的天价估值,都使得特斯拉陷入了极大的困境。
自动驾驶功能频发交通事故
特斯拉的自动驾驶功能一直是其现有车型的一大卖点,该公司最近也宣称,目前正在生产新的AI芯片,该芯片被埃隆马斯克(Elon Musk)称为“世界上最好的”的AI芯片。然而,在Navigant发布的自动驾驶调研报告中,前19名中,特斯拉排名倒数第一。
2018开年发生两桩事故,美国国家公路交通安全管理局(NHTSA)表示,将介入调查特斯拉Autopilot自动辅助项目发生的又一起事故——撞上一辆停放的消防车。而就在几天前,该项目才刚发生一起同样的险情——Model 3转弯时直接冲出路面,掉到了溪流里。2018年还没走过一个月,两桩事故也是让特斯拉操碎了心。
电池技术发展遇瓶颈
特斯拉的电动汽车可以说是行业的标杆,电动车界的抢手货,时尚潮流,前卫的造型和逆天的加速性能,成为极客明星们的追捧对象,很多初创车企、电动车企都以特斯拉为榜样,立志要超越特斯拉,颠覆特斯拉……而关于特斯拉经常推迟生产,交不出车的新闻我们也已经习以为常。
早前特斯拉的电池供应商松下就表示,松下方面目前无法实现既定的年度盈利目标,是因为松下要迎合特斯拉的需求,扩大自身电池的产能,如果特斯拉的销售顺利,他们的需求很快就会超过松下的产能。双方在2013年签订一纸长约扩大合作,约定松下将在今后的四年内,向特斯拉提供20亿节电池。松下在2016年早些时候就已确认将投资16亿美元用于特斯拉超级工厂的建设,为特斯拉电动车生产汽车电池。尽管如此,还是不能满足特斯拉对动力电池的需求。
因为电池的产能问题而造成不能按时交车,对此,特斯拉也是开始采取了一些对策,近几年来走上了自建动力电池厂的路线。埃隆马斯克曾许诺,将花100天时间在南澳大利亚州建成一个锂离子发电厂,否则免费供其使用。事实证明马斯克将这一承诺变成了现实,并且该发电厂已成为全球最强大的电池系统。据最新报道,两家公司还将继续合作在维多利亚州部署另一个电池系统。尽管如此,特斯拉在各地的布局目前看来依然没有解决和满足自身动力电池的供应。
财务持续亏损
2017年8月3日,特斯拉汽车公布2017财年二季度财报。报告显示,特斯拉汽车二季度营收为27.9亿美元,高于去年同期的12.7亿美元,同比增长119%。但由于外汇以及利率影响,加强Model 3的生产等方面,特斯拉归属于普通股股东的净亏损为3.36亿美元,与去年同期相比,亏损进一步加大。
事实上,盈利能力一直是特斯拉的难题。2016年,特斯拉销量仅为7.6万辆,不到全球年销量超过1000万辆的通用汽车的1%。7万美元起的Model S和8万-14.4万美元的Model X,从价格上就让很多消费者望而却步。
业内人士表示,由于投放规模较少,在前期销售中,特斯拉还会将大量资金用到基础设施建设当中,盈利前景并不乐观。可以说,实现盈利的一个手段是提高销量,销量提高的基础则是产能的提升。因此,起步售价仅为3.5万美元的Model 3成为特斯拉进入主流大众市场的敲门砖。而快速增加销量、扩张销售规模并控制成本,也成为特斯拉首要解决的难题。
先天优势逐渐丧失
特斯拉曾一度是市场上唯一的高性价比电动汽车的制造商。然而,仅是去年十月和十一月,雪佛兰Bolt的销售量就超过了特斯拉所有的车型。
在Motor Trend最近进行的一次有关汽车公司的分析比较中,三位评论家对特斯拉的Model 3,雪佛兰Bolt和日产Leaf进行了比较,然而只有一位评论家选择谈论特斯拉。该评论家虽然强调了特斯拉的部分特色,比如单踏板驾驶,但是不可否认的是这些竞争对手确实已超越了特斯拉。值得注意的是,三位评论家还对Leaf和Bolt的低配版(价值3-3.5万美元)与Model 3的高配版(价值超过6万美元)进行了比较。到目前为止,特斯拉还没有售出一辆低于3.5万美元的低配版Model 3汽车。
面对如此激烈的竞争,特斯拉如果不能尽快解决生产问题,消费者估计很快就会放弃Model 3而选择更实惠便捷的汽车。同时,于长期而言,这会使特斯拉的利润收益雪上加霜。
估值下滑
即使是马斯克,也承认特斯拉的股票被高估了的事实。我们都知道股价反映了增长预期,但看看数据就能知道,对于特斯拉的预期其实是不切实际的。
我们假设特斯拉能够在四年内实现8%的税后净营业利润率(利润率在大众品牌与豪华品牌之间),那么要实现其现有股价345美元,在未来10年里,它需要每年增加30%的收入。对于一个没有盈利记录的公司而言,这些目标确实是够惊人的。
相反,如果税后净营业利润率为4%,特斯拉连续十年每年收入增长25%的话,那么推算之后如今的股价应该只有45美元,和现价相比整整下滑了87%。
潜在的危险因素比比皆是
尽管特斯拉目前作出了许多努力,但是依然存在许多潜在的危险因素,可能会导致股价进一步下跌,如:更多的生产问题、客户取消预购,购买其他汽车产品、来自竞争对手的产品以及技术挑战、现金流短缺会迫使资本增加造成股权稀释或债务增加、有关特斯拉自动驾驶仪技术的不利宣传。
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