怀念指数基金之父: 约翰 ·博格尔

89岁的指数基金之父约翰·博格尔上周三在美国家中辞世。他对美国投资界的影响无人匹敌。福布斯杂志说他是整个世纪以来对投资者做了最多的人。巴菲特更是将其称为美国历史上对投资人做了最大贡献的人。

博格尔在投资界legendary的地位主要来自两个方面:

  • 他创建了世界上第一只指数基金。
  • 他创建了Vanguard公司。

在指数基金日益成为大众投资人首选投资工具的今天,你也许很难想象当初博格尔需要面对的压力和耻笑。他的基金被称为“Bogle’s folly” :博格尔的蠢事; “a sure path to mediocrity”:注定平庸,甚至被扣上了“不爱国”的名字,被人指责“ un-American”。
这只“注定平庸”的基金演变成了今天的“Vanguard 500”:先锋500指数基金,管理着超过4000亿美元的资产。
在1975年成立的有着大胆超群理念的Vanguard如今为投资人打理着超过5万亿美元的资产。
根据晨星的统计,以指数基金为中心的被动股票投资占美国整个股市投资约45%。
如果博格尔不是投资界的revolutionary,那谁会是呢?

让我对博格尔最为钦佩和仰慕的并不是这些常人难以取得的成就,而是他发自内心的,对投资人的关心,对金钱的看轻,这让他倾尽毕生捍卫普通投资人的利益。
在物欲横流,唯利是图,greed is good的投资届,博格尔本可以安安静静地做别人都在做的事,挣别人都在挣的钱。但他选择了其它的,没有给予他同样丰厚回报的道路,因为他看不惯。
整个投资届的系统结构都是以充盈业内人士的口袋为基础,而轻信的投资人却不断在将自己的财富以各种费用和低于市场平均回报水平的方式转移给了华尔街。(今天这在很大程度上还在上演,尤其是金融市场还不够发达的中国)。这让他看不惯。
于是,他成立了一只追踪大盘股的,价格低廉的,保证给你平均收益的指数基金,想给普通投资人一个公平的机会。
Vanguard公司的所有权结构更是让华尔街大吃一惊。Vanguard的所有人不是只以盈利为目标的投资方,而是那些购买公司基金的基金持有人。也就是说,如果你购买了公司的基金,你就通过基金成为了公司的所有人之一。这种结构让公司大大降低了成本。这种低成本又以产品的低价回馈给了投资人。
1977年,博格尔再次震动美国投资届。Vanguard宣布,公司不再通过经纪人来销售其产品,而是直接面对投资人。
所有的这些举动都大大降低了大众投资人的投资成本,将上百亿美元的资金从华尔街的口袋挪回到了投资人的口袋。
投资人对博格尔的贡献铭记在心。在美国,他有着近乎膜拜式的追崇。那些坚信博格尔的投资理念,按照这些理念进行投资的人将自己叫做“Bogleheads”。

让我们一起回顾一下博格尔先生的教诲。这些教诲是没有时间限制的,让你任何时候都可以获益匪浅。
他对投资者的主要建议:

  • Impulse if your enemy.冲动是你最大的敌人。
  • Never forget reversion to the mean.永远不要忘记“回归均值”这个定律。
  • Keep the costs down.降低投资成本。
  • Stick to simplicity.不要将投资复杂化。
  • Buy index funds for the long term, and diversify.做长期投资,购买指数基金,进行资产多样化。

博格尔一生出版了十几本书:

  • Bogle on Mutual Funds: New Perspectives for the Intelligent Investor(1993)
  • Common Sense on Mutual Funds: New Imperatives for the Intelligent Investor(1999)
  • John Bogle on Investing: The First 50 Years(2000)
  • Character Counts: The Creation and Building of The Vanguard Group(2002)
  • Battle for the Soul of Capitalism(2005)
  • The Little Book of Common Sense Investing(2007)
  • True Measures of Money, Business, and Life(2008)
  • Common Sense on Mutual Funds: Fully Updated 10th Anniversary Edition(2009)
  • Don’t Count on It! Reflections on Investment Illusions, Capitalism, “Mutual” Funds, Indexing, Entrepreneurship, Idealism, and Heroes(2011)
  • The Clash of the Cultures: Investment vs. Speculation(2012)The Little Book of Common Sense Investing: 10th Anniversary Edition(2017)
  • Stay the Course: The Story of Vanguard and the Index Revolution(2018)

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