中瑞交易团队 期货行情分析(晚盘及10月31日)

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黑色钢材:螺纹钢近期限产与需求回落博弈短期4150附近震荡、热卷短期难有起色跟随螺纹走势,焦煤支撑减弱焦炭领跌限产逻辑恐引领下跌,铁矿石采暖季限产陆续落实恐开始下跌模式;
原油化工:原油临近制裁日期盘面有望企稳维持震荡、燃料油基本面偏紧短期震荡偏强,沥青趋势偏空抛空远月为主,塑料、PP供给压力仍在偏空操作,甲醇供给有宽松预期偏空操作,PTA受下游聚酯开工影响短期方向不明;
有色金属:沪铜宏观打压及产业需求下滑承压盘,沪锌震荡受宏观利空及锌供给收紧支撑盘面,沪镍受宏观利空及产业镍铁宽松预期打压盘面;
农产品:豆粕继续弱势考验3300附近支撑观望为好,豆油5650附近存在支撑关注多单机会。
黑色产业板块
1,螺纹钢(RB)& 热卷(HC)
螺纹钢1901合约29日晚盘及30日震荡,开盘4159,收盘4171,减仓80494手,大区间压力位4300,支撑4000.热卷1901震荡,开盘3839,收盘3844,减仓32944手,大区间压力4000,支撑3800.
螺纹钢近期维持震荡偏强走势,主要受到需求良好及限产预期的支撑。国庆节后虽然近期产量高位,但社库及厂库都出现明显下滑,反应出近期需求良好。同时,环保限产力度不及去年但限产范围扩大,于环保限产依然是四季度钢材市场运行的主要影响因素之一,所以对于钢材价格仍会有一定程度的支撑作用。
宏观方面,我国目前正处于结构调整和转型升级的关键阶段,经济运行存在一定下行压力,同时国际环境堪忧,经贸摩擦加剧与汇率风险上升并存。国内面对经济乏力,下半年的整体经济工作以“稳预期”展开,保持货币流动性的合理充裕,基建方面补短板,并进一步鼓励创新、鼓励消费。
环保限产方面,进入10月后,各地陆续公布取暖季错峰生产征求意见稿,取消“一刀切”是各地共识,过虽然限产力度上有所放松,但是今年秋冬季限产范围则明显扩大,扩大至京津冀及周边地区,汾渭平原、长三角部分地区共计 80 个城市,限产范围扩大一定程度上弥补了因为力度宽松而造成的效果减弱,以对于钢材价格仍会有一定程度的支撑作用。
产业方面,统计局数据显示9月全国粗钢日产269.5万吨,创历史新高,螺纹钢从库存数据来看钢厂库存虽有一定增加,但是仍然处于历史同期低位,社会库存也并未出现明显累库现象。同时近期工地抢工,下游需求暂时保持乐观,预计 11 月中旬之前,下游需求仍暂时乐观,进入北方取暖季之后,下游需求可能出现一定程度萎缩。相比螺纹钢,卷板需求相对弱势,库存低位对下方存在一定支撑,近期数据显示库存向贸易商转移,社会库存增加,钢厂库存下降,但是贸易商出货不畅。
整体来看近期螺纹依然会略强于热卷,近日卷螺价差已经达到-300元/吨以上的水平,也佐证了这一逻辑,近期市场上出现抄底卷螺价差的观点,个人认为逻辑上近期还不支持此操作,11月1日螺纹新标正式实时,全面停止“穿水工艺”,添加锰钒合金能够提高钢筋强度,成本支撑及产业供需短期卷螺价差还有下跌的可能。
晚盘及10月31日操作建议:1901螺纹主力合约趋势震荡,短期震荡偏强。行情再次在4150附近获得支撑,近期来看仍有低库存及需求支撑,后期进入冬季需求有望回落,但是限产对供应端的不确定性还需持续关注,按照目前限产政策实施,有望11月中旬后供需双减,螺纹维持震荡;新开仓维持近期的观点在4150附近灵活操作,若盘面有资金支撑行情稳,可继续做多止损4100附近,若行情继续加速下破4150附近支撑,恐盘面逻辑有转变可能,可以小仓位布局中线空单。
热卷1901整体维持震荡,短期震荡,短期维持在3800-3900区间震荡,虽然短期热卷有望跟随螺纹共振,但是基本面逻辑支持力度较弱,相对于螺纹偏弱,卷螺价差依然维持弱势,关注螺纹钢走势;3850附近入场多单,止损放到3800暂时持有,新开仓参考螺纹思路对待,下破3800思路需要转变。
2,焦炭(J)& 焦煤(JM)
焦炭1901合约29日晚盘及31日震荡,开盘2375,收盘2402.5,增仓10724手,1901合约上方压力2550,下方支撑2200.焦煤1901合约冲高回落,开盘1389,收盘1394,增仓13496手,上方压力位1440,下方支撑1250.
焦煤焦炭近期维持偏强格局,主要受到两方面支持,首先是近期焦煤偏紧,成本段抬升支持焦价,国庆节后焦化厂整体开工率略有反弹,加剧了焦煤的偏紧格局。同时,焦炭供需偏紧的格局暂时没有被破坏,库存相对低位。而后期不确定因素主要围绕下游钢厂限产落实情况,若钢厂限产执行力度大于焦化厂,焦炭或进入双缩格局,但若终端需求持续发力,钢厂库存下滑将提升补库需求,钢厂对于焦价提涨的接受度也将提高。
产业方面,冬储刚需下,焦煤采购热情不减,煤矿出货顺畅,支撑焦煤价格。焦炉开工率继续回升,短期供给有所增加,焦企库存较低,出货情况良好。同时,下游钢厂高炉开工率持稳、产能利用率微增,钢厂库存仍处在中高位水平,对于焦炭继续提涨的行为大多抵触情绪强烈,可能这是未来制约焦炭价格上行的风险点。近期低库存是支撑焦化厂在焦钢博弈中心态有所转强,若终端需求带来库存消化提速,钢厂采购将再次拉动焦炭需求
晚盘及10月31日操作建议:焦炭1901主力合约趋势震荡,短期震荡,焦煤1901合约相对焦炭略强。焦煤冲高回落短期有回调迹象,焦炭整体维持震荡,又回到2350-2450之间,近期上涨逻辑主要受到焦煤强势及成材方面较好支撑,但是焦炭上涨幅度小于焦煤,随着采暖季限产政策陆续出台落实,对焦炭盘面承压较大,需要关注焦煤价格走势能否延续近期强势,若转头向下,焦炭恐有一波下跌趋势。;参考行情2400追空的焦炭空单成本线附近离场,焦煤前日多单,做好止损保护参考成本线;新开仓焦炭偏空操作,现价暂时观望,关注上方2450附近压力,焦煤现价暂时观望不建议新开仓,老单灵活应对,若晚盘继续弱势,多单离场。
3,铁矿石(I)
1901合约29日晚盘及30日震荡,开盘537.5,收于539,减仓30900手,1901合约大区间支撑480,压力位550.
上周铁矿震荡偏强连续创新高,主要受到下游钢材需求较好及港口高品位矿紧张支撑。钢企限产不及预期带动铁矿需求超预期走强,高炉开工率维持相对高位,铁矿需求较好,其中PB粉的成交改善最为明显,到目前PB资源持续紧俏,价格坚挺。但是随着限产政策出台,虽然今年政策边际宽松,但是并不意味环保政策面临方向性改变,虽然当前需求仍在高位,但是进入11月采暖季限产,铁矿需求必然承压。同时,四季度外矿供给压力将大于三季度。
环保限产方面,今年的“差异化限产”取代了去年的“一刀切”式限产,去年的限产强制限定了各区域和各钢厂的限产比例,如唐山和邯郸限产比例基本在40%-50%,其他地区也都在30%以上,而今年根据生态环境部和各地政府的限产文件上来看,普遍采取了格局排放标准给企业分别划定不同的限产比例,整体上来看今年的限产力度是要低于去年同期的。
产业方面,近期主要石需求方面支撑期价,目前钢厂补库需求尚好,钢厂整体库存并不算多,港口PB粉库存持续减少。未来不确定性较大的仍然是外矿四季度的供给,根据最新财报,结合矿山年度目标,四季度力拓发货量环比三季度最多还会增加740万吨,BHP按财年目标来估计,四季度产量增加500万吨左右,VALE由于三季度发货本就处于高位,四季度发货量环比还会有增加,增加150万吨左右。
晚盘及10月31日操作建议:1901主力合约趋势震荡偏强,短期震荡,中期大概率偏弱走势。近期黑色整体下跌回调下,铁矿石整体抗跌,但是上冲动力及基本面支撑将逐渐弱化,逻辑上近期钢材需求较好钢厂开工良好及低库存支撑,但是维持看空后市的逻辑。参考行情分析540附近空单可持有,止损参考545;新开仓现价可小仓位试空,止损放到545附近,关注近期可能出现的拐点。
原油化工板块
4,原油(SC)& 燃料油(FU)
原油1812合约29日晚盘及30日震荡,开盘536.5,收盘541.4,减232手。上方压力600,下方支撑520。燃料油1901合约震荡偏强,开盘3464,收盘3526,增仓3982手,上方压力3700,下方看支撑3200。
近期左右原油价格的主要因素集中在供应端,上周沙特增产言论以及美国原油库存连续增长令油价承压,但是美国制裁伊朗临近,短期原油盘面有企稳迹象。一旦美国制裁伊朗全面实施,叠加冬季需求高峰,四季度油价仍有望走强

供应方面,IEA要求欧佩克增产以弥补原油缺口,IEA认为在油需增速依旧强劲时,委内瑞拉油产正呈“自由落体”下跌,11月4日全面生效的美国对伊朗制裁也会削减不少供给。但是欧佩克则对油市现状很满意,JMMC发表公告称,对油市现状“感到满意”,参与减产国家在9月的履约率为111%,油市供求基本面处于一个“非常舒适的水平”。需求方面,OPEC最新月报连续第三个月下调了今明两年的全球原油需求增量预测,新兴市场经济和货币走软,美元走强,贸易摩擦和关税措施楪祈,都令近期内全球经济和油需增长承压。燃料油方面,当前在欧美炼厂检修、伊朗制裁等因素的支撑下,燃料油基本面继续维持偏紧的状态。当前船货流入量相对不足,新加坡现货供应紧张,市场结构保持稳固。根据 IES 最新数据,新加坡库存小幅增加,新加坡渣油库存在10月24日当周录得1835.8万桶,较前一周上升65.1万桶,涨幅 3.7%。
晚盘及10月31日操作建议:原油1812主力合约趋势震荡,短期震荡偏弱。近期原油市场波动风险较大,短期市场扰动消息较多,opec增产及库存持续累积打压原油,美伊问题临近有望支撑盘面,盘面下方530附近存在支撑,盘面近期有企稳迹象,短期关注美国制裁伊朗对盘面的影响。新开仓暂时观望。
燃料油1901主力合约趋势震荡,短期震荡偏强。早盘高开在3580压力位附近承压回落,短期虽然燃料油本身供需偏紧的格局没有改变,但是燃料油小品种难以走出自己的基本面行情,依然要看原油脸色。新开仓现价观望。
5,沥青(BU)
1812合约29日晚盘及30日震荡下跌,开盘3460,收盘3444,减仓23278手,大区间压力位3600,下方支撑3400。
沥青近期受到成本端原油回落影响及库存累积需求减弱的影响,整体盘面开始下跌趋势。成本端走弱令沥青期价承压,沥青需求旺季即将结束,北方需求减速后,南方并未出现爆发性增长,川渝地区甚至有所供给过剩。供给方面,炼厂利润高企,11 月马瑞原料供应充足,开工不断提升是大概率事件,沥青库存会逐渐积累,期价承压,因此沥青接下来的走势震荡偏弱。
晚盘及10月31日操作建议:1812主力合约趋势震荡,短期震荡回落。近期沥青走出符合基本面预期的行情,并未跟随原油上下波动,逻辑上随着天气转冷有需求转弱的预期,一直提示重点关注做空远月1906沥青的机会;参考操作日内开仓3440附近空单,止损参考3470持有。新开仓1906现价仍可小仓位追空,止损3470。
6,塑料(L)& 聚丙烯(PP)
LLDPE 1901合约30日下跌,开盘9170,收于9105,大区间上方压力9600,下方支撑8900。PP聚丙烯1901合约震荡,开盘9770,收盘9760,减11998手,1901合约上方压力10300,下方支撑9700。
原油价格整体回落对LLDPE价格利空,供应方面中游检修装置重启略有压力,下游开工稳步提升以刚需采购为主支撑盘面。中长期来看供应端的压力恐逐渐显现,国内供给基本稳定,但是人民币贬值抑制塑料进口以及推动塑料下游制品出口。现货方面,成交疲软、石化下调出厂价影响。但是现在处于农膜旺季,短期存在支撑,但下游需求提升空间有限预计11月初达到旺季高峰四季度及明年初需求偏悲观。
PP近期基本出现转变,一方面供应端进口量预期提升以及检修装置重启在提升,另外一方面偏强运行的丙烯单体价格出现松动。供给方面,PP 目前复产较多,开工回升,拉丝比例亦有上升,在下半年属于高位,后期供给有进一步充足预期。。需求方面,近期需求较好,现货价格相对坚挺,下游开工小幅提升重回刚需采购,人民币贬值以及塑料制品出口退税有利于 PP下游产品出口。
10月31日操作建议:LLDPE、PP 1901主力合约趋势震荡下跌,短期震荡偏弱。盘面短期有走弱调整的迹象,短期看基本面并未有大的矛盾,供给略有压力,下跌的预期更多是对未来需求减弱的预期及原油板块下跌的影响;参考行情LLDPE在9450附近抛空可持有,止损下移到9250持有,日内9200抛空止损参考9250,pp参考行情分析在9950附近空单可继续持有,止损放到成本线。新开仓以短空操作为主,止损50个点,,PP同样以抛空为主,反弹至9800附近抛空,止损9900。
7,甲醇(MA)
1901合约29日晚盘及30震荡下跌,开盘3050,收于3020,减仓139998手,上方压力3520,下方支撑不明。
甲醇重心跟随烯烃下降,内地港口库存压制,主力合约相对现货略贴水,短期偏弱,中期仍有采暖季和环保支撑的预期,但是今年不是17年对天然气短缺较大,17年短缺优先补足居民用气导致企业全面关停,今年4月份开始已经开始储存。上周因MTO装置的主动停车和降负来对冲四季度的供给减量,中原乙烯外采甲醇制烯烃装置称计划11.5日起停车至年底,斯尔邦80万吨甲醇制烯烃装置计划降负运行,短期供需有望保持宽松,行情震荡回落。尽管供应端陆续回升,需求端抵触明显,盘面和现货存在一定压力。
晚盘及10月31日操作建议:1901主力合约趋势震荡下跌,短期震荡偏弱。日线周线都是连续三根阴线,可能即将改变需求旺季及后期采暖季天然气限产的支撑逻辑,短期来看烯烃下调对下游MTO冲击较大,停车降负反映出近期新兴下游利润空间被压缩,而甲醇中游在现有情况下仍有较高利润,也导致供给端压力逐渐显现。新开仓可追空,止损3060附近。
8,PTA(TA)
1901合约29日晚盘及30日震荡,开盘6948,收盘6958,减仓59229手,1901压力位8000,支撑6700。
原油价格大幅回落对 PTA 价格形成利空,虽然国内 PTA 装置开下滑以及聚酯开工回升已带来 PTA 社会库存再次下降,但下游织机开工不佳引发的需求偏弱担忧.
基本面方面供需维持乐观,由于多套PTA 装置存在检修计划以及下游聚酯因为利润逐步恢复开工有望逐步提升,预计PTA 社会库存有望再次下降.从目前PTA的社会库存来看,在当下库存紧缺的情况,PTA预计短期内期价不会出现大幅度的走弱情况.但是,PTA下游的突然转弱有所好转,但整体看下游的接货意愿包括开工情况仍然没有给出多头一个明确的态度,因此PTA的震荡调整状态或将持续。
晚盘及10月31日操作建议:1901主力合约趋势偏弱,短期震荡。短期来看盘面进入震荡调整,近期逻辑主要是原油引领化工板块相对弱势,但是低库存支撑盘面,还需关注关注下游聚酯需求能否好转。新开仓现价暂时观望,这个位置恐再次成为多空资金厮杀的战场,方向不明,上方7000附近压力,下方6700附近支撑。有色金属板块
9,沪铜(CU)
1812主力合约29日晚盘及30日震荡偏弱,开盘50090,收盘49700,增仓1242手,1812合约大区间上方51000压力位,下方支撑49000。伦铜截至发稿收6097美元/吨,下破6100附近支撑。
近期铜价受到美股暴跌影响,震荡回落至50000之下,产业来看,虽然国内下降及废铜对电铜价差重新收窄支撑盘面,但是国内需求下滑至制约近期铜价上涨的因素。
宏观方面,四季度经济下行压力增大,中长期铜基本面转弱。供给方面,:检修较大,新增产能释放缓慢。需求方面,近期下游消费下降严重,企业开工订单显著下降,贸易战对实体经济影响逐步显现。与此同时,精废价差拉开使得废铜开始涌入市场,挤压精铜消费。而国内精铜供应由于冶炼厂检修以及新增产能释放产能速度限制,月度产量环比出现下降。短期内,库存不会快速累积,但是需求偏弱已成主导。
晚盘及10月31日操作建议:1812主力合约趋势震荡,短期震荡偏弱。近期主力盘面下破50000附近支撑,短期来看沪铜在宏观偏空及产业需求下滑承压盘,短期来看四季度及来年 一季度经济政策导向以稳为主,盘面恐维持震荡走势。新开仓现价暂时观望。
10,沪锌(ZN)
1812合约29日晚盘及30日震荡回落,开盘22110,收盘21800,增仓1306手,1812合约大区间上方23000压力位,下方支撑21000。伦锌截至发稿收于2602美元/吨,上方2700存在压力。
宏观消息面偏空,国内经济增速放缓以及国外地缘政治紧张、美股重挫,均对期锌形成利空,不过持续下降的伦敦锌库存在基本面上对锌价提供了支撑.
供给方面,财政部再度调整部分产品出口退税率,其中锌金属制品出口退税率提高至 13%,利多锌价。云南个旧选厂关停将打压锌精矿供给,结合国统局中国9月锌产量下滑,供给收缩库存下降,表明精锌供给压力仍大,利好锌价。虽然随着沪锌价格的上扬,冶炼厂加工综合费用已经达到5000元/吨以上,使得锌冶炼企业利润较前期有所改善,但企业实际增产数量还有待观瞻,整体来看国内市场供给亦偏紧。
晚盘及10月31日操作建议:1812合约趋势震荡,短期震荡。行情日内在21600附近获得支撑,近期逻辑主要受到宏观利空及锌供给收紧支撑盘面,上方压力看23000附近;日内参考行情开盘在22200附近空单,止损保护可以放到成本线。新开仓短期抛空为主,关注能否突破21600附近支撑。
11,沪镍(NI)
1901合约29日晚盘及30日震荡,开盘98400,收盘98390,大区间上方压力位107000,95500支撑位。伦镍截至发稿收于11760美元/吨,下方10700支撑。
镍价仍延续下跌趋势,由于宏观面和产业层面利空尚双重打压,宏观面扰动继续对有色市场形成偏抑制形态及镍铁预期依旧偏弱,下游疲态渐显。
供给方面,镍铁短期仍然维持偏紧格局,但随着国内新增冶炼产能投放,以及印尼镍铁的预期,镍铁价格预期偏弱不变。需求方面,终端需求在短期内难以好转,以当前国内不锈钢产量,难以有持续表现,当前不锈钢现货市场重新归于平静,但国内政策面转暖对市场情绪及预期带来提振。
晚盘及10月31日操作建议:1901主力合约趋势偏弱,短期震荡回落。近期盘面继续维持弱势,逻辑上维持宏观利空及产业镍铁宽松预期打压盘面;日内参考行情分析在99200附近空单成本线附近被扫;日内新开仓空单可持有,止损惨99200。新开仓以逢高空思路对待,现价98500附近抛空,止损放到99200。农产品板块
12,豆粕(M)
1901合约29日晚盘及31日震荡回落,开盘3349,收盘3309,减仓119840手,上方压力3600,支撑3000。
连豆粕再度下跌,近期主逻辑依然是中美贸易战大豆进口成本抬升的预期,而近期利空消息打压盘面,供给方面国内积极寻求替代商,需求方面猪瘟利空盘面。
中美贸易战背景下,由于进口大豆成本抬升,同时远期进口大豆数量不足,一度引发豆粕大幅上涨。不过国内为应对贸易战可能带来的大豆和豆粕供应紧张出台了诸多政策,昨日财政部发文宣布取消豆粕出口退税,本周一海关总署宣布允许进口符合要求的印度菜粕,此外还有低蛋白日粮配方和非洲猪瘟发展影响未来生猪补栏存栏也利空未来豆粕消费,在这诸多因素影响下豆粕暂时陷入震荡。
晚盘及10月31日操作建议:1901主力合约趋势震荡,短期震荡偏弱,中期看好市场。行情突破3350附近支撑位,考验3300附近支撑,逻辑上中长期还是维持中美贸易战不缓解,豆类供应后市仍会短期的预期,短期关税、高库存、调整配方都对盘面产生压力。新开仓暂时观望,关注3300附近行情表现。
13,豆油(Y)
1901合约29日晚盘及30日冲高回落,开盘5710,收盘5648,减仓82手,大区间上方看6000,支撑5600。
近期豆油大跌主要受到库存超预期累积,市场对豆油远期去库的力度怀疑。上周油厂开机率回升至197万吨高位,令豆油库存攀升至185万吨历史高位,对短期油脂走势形成较大压制.不过油脂下方也存在支撑,进一步回落空间或亦有限。中美经贸关系预计难有太大缓和,国内压榨企业依然将避免采购美豆,挺价从而将成本转嫁至下游成为油厂的选择,中美贸易战持续将对油脂油料行情形成较强支撑
晚盘及10月31日操作建议:1901主力合约趋势震荡下跌,短期震荡偏弱,看好后市。受到超预期累库承压,但是盘面在5650附近获得支撑;日内参考行情在5650附近多单成本线离场。新开仓以逢低接多为主,现价暂时观望,关注5650附近能否获得支撑。
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