一只估值4800亿的“独角兽”,要来A股了



A股第一只发行CDR的“独角兽”要来了:小米?
今日,有消息称,小米将定于7月16日在上交所发行CDR (中国存托凭证),成为中国首家CDR企业。
该消息称,为了配合CDR的发行进度,小米将香港上市时间推迟1~2周,将于2018年7月9日进行CDR和香港IPO的定价,并于7月16日在上海证券交易所发行CDR;7月17日在香港证券交易所IPO。
证券时报向小米求证,小米回应:“不予置评”。
但小米的A股小伙伴们先涨为敬,共达电声、普路通、御家汇、精达股份齐刷刷强势涨停。
小米,或成首家CDR“独角兽”


值得注意的是,证监会此前披露CDR试点标准,已在境外上市的大型红筹企业,市值不得低于2000亿元人民币。
而目前美股和港股上市企业中只有7家符合CDR试点2000亿元的要求。其中,美股上市的中国互联网公司市值可以突破2000亿元人民币的公司只有四家,分别是阿里巴巴、百度、京东和网易。港股上市的中国科技公司中可以达到该标准的公司有腾讯控股、中国移动和中国电信。
出乎意料的是,小米或将成为首家CDR企业。(图片来自网络)
此前彭博社曾发布了报道,小米公司已经授权中信证券处理其 CDR事宜。
这意味着,如果小米成功上市,其市值将不低于2000亿元人民币,成为今年全球最大规模IPO。
有分析指出,发行CDR对于小米而言,可以让大陆个人投资者直接参与到小米的投资中。
业内人士表示,一般看来,A股的估值相比港股、美股都要高;且A股缺少互联网和新经济标的,CDR有助于小米上市的定价和后市表现。
互联网女皇:小米估值750亿美元


5月30日,有“互联网女皇”之称的玛丽·米克尔发布2018年互联网趋势报告。在玛丽·米克尔列出的全球20大互联网公司中,中国公司占据9席,其中小米以750亿美元(4804亿人民币)的估值,位列第14位。
什么支撑起小米的750亿美元估值?
5月3日提交的招股书显示,小米2015-2017年收入分别为668.11亿元、684.34.亿元和1146.25亿元;净利润分别为-76.27亿元、4.92亿元、-438.89亿元。对于外界推测的小米到底是一家硬件公司还是互联网公司,其招股书给出的答案为“小米是一家以手机和loT 智能硬件为核心的互联网公司”。
雷军此前多次强调,小米业务由“铁人三项”硬件、互联网服务和新零售(以 loT为核心的新零售和智能硬件)组成。从2017年小米的收入构成来看,以手机为核心的硬件业务占比为 70.3%,互联网服务占 8.6%,新零售(物联网和智能硬件)占了20.6%。
智能手机仍是小米业务的“大头”, 该部分业务收入也由2016年的488亿元增加62.5%至2017年的806亿元。尽管从2015年-2017年,其智能手机平均售价逐年有小幅提升。
但从小米诞生第一天起,雷军就一直说,小米手机几乎不赚钱。
数据也印证了这一点,2017年整体硬件业务(包括手机及IOT和生活消费产品)的综合税后净利率仅为4.7%。
值得注意的是,近两年,小米的互联网服务和新零售的占比在逐年提高。这也决定了小米与其他手公司不同。截至2018年3月,小米用户每天使用小米手机的平均时间约4.5小时,MIUI月活用户超过了1.9亿。庞大的用户量也让MIUI获得了可观的广告收入。路透社此前报道称:MIUI 的广告为小米的互联网业务贡献了接近 1/3 的收入。
而新零售业务这块也离不开小米生态链企业。
它让小米成为了一家电商公司——电商平台“小米网”以及 2017 年以来小米主推的线下体验店——“小米之家”承载了小米的智能硬件和物联网业务——无论线上还是线下,小米都走低价和多品类的模式。在小米网上,从小米配件到其它智能数码产品,再到非数码类的生活消费品牌,总共有数百个产品品类,在线下零售店小米之家,长期销售的品类也超过 400个。
小米官方数据显示:小米的(年)坪效已经达到了 27 万元/平米,仅次于苹果专卖店的 40 万/平米,是其他手机专卖店的很多倍。按照 8% 的毛利来计算,现存的超过 180 家小米之家,其毛利足以覆盖运营成本。
掌握了大量的用户数据的基础上,小米模式的本质在于扩大用户规模,并以互联网服务的轻资产模式形成现金流。
小米也称,“尽管大部分收入来自智能手机销售,惟我们拟通过扩展互联网服务及销售IoT与生活消费产品,进一步扩大收入来源。”
其招股书还显示,小米投资或孵化超过210家公司,包括90多家专注于发展智能硬件以加强小米生态系统。


小米风口上的8年


8年前的4月6日,“小米”公司在中关村开始创业,化身为搅局者杀入手机市场,12月18日,小米的第一款手机—小米1线上发售,仅仅5分钟,100台售价1999元的小米1宣告售罄。
100台的销量,彼时的国产大厂“中华酷联”丝毫没放在眼中。
次年6月,成立刚刚满1年、仅发布一款产品的“小米”完成C轮2.16亿美元的融资,估值达到40亿美元。
同年8月16日,小米2正式发布。11个月后,雷军通过微博首次公布小米2系列的销量突破1000万台,此时,互联网+智能手机、饥饿营销的热潮在国内愈演愈热。
2013年7月末,小米正式带来了首款红米手机,售价仅799元,一款逆袭联想、酷派“运营商定制”王朝的手机。在2016年7月,雷军宣布,红米总体出货量超过1.1亿台
2014年12月,“3岁”的小米获得了All-stars、DST、GIC、厚朴投资、云锋基金等11亿美元的E轮融资,估值达到了惊人的450亿美元。
2015年、2016年,小米的至暗时刻:销量不达预期、遭遇产品瓶颈、面临专利麻烦,曾经的全球最具创新力品牌的光环也渐渐退去……
前有困局,后有追兵。线上流量的红利逐渐收割殆尽,vivo、oppo快速渠道下沉,发力中国六、七级市场,享受到了县、乡市场的线下换机潮。
2016年,OPPO和vivo市场份额在上升,首度将小米挤出年度销量跌出全球前五。
2017年初,甚至还有一个评论说:“世界上没有任何一家手机公司在销量下滑后还能够成功逆转,小米前途堪忧。”
以彼之道,还治彼身,为了和OPPO、vivo线下对决,小米利用长期积累的数据智能,通过个人线下加盟的方式,用了不到一年的时间,在中国的县、镇开了20万家小米小店。
2017年小米全年出货量9240万台,超过vivo,重新杀回全球智能手机市场出货量前5位。
8周年献礼:小米8新品发布会


2018年5月31日,8岁的小米在深圳召开了发布会,这或许是小米正式赴港上市前最后一次大型发布会,规模格外盛大。
颇有种最后冲刺交卷的意味,借一场发布会再次向外界展示自己。
1、“按照国际惯例,先吹牛”
开场的时候,雷军展示了小米目前的成绩:
一季度,全球出货量增长了 178%,其中在印度智能手机市场份额达到了 30.3%;
一年前进入了欧洲市场,14 个进入了前五位,增长率“爆表”,达到了 999%;
国内市场同比也增长了 41.8%…2、MIUI 10:针对全面屏优化 强化AI元素
MIUI是雷军最早提出的“三驾马车”之一,是小米手机硬件的基础,现在甚至成了构建小米生态的纽带。这次发布会上MIUI 10主要改进了四个大方向:
一是针对全面屏的优化,多任务界面改为纵向排布,每屏能显示的后台应用数量增多。
二是小爱智能助手,AI智能美颜,或是细节功能上,比如智能预加载。  
还有驾驶模式, MIUI 10下启动驾驶模式后,用语音和盲操作都可以启动小爱,实现“读微信和语音转文字发微信”,“导航”,“听歌”等开车时候的核心诉求。
三是手机和小米生态链设备的互联,这点师承苹果,当手机靠近一个没配对过的米家设备时候,屏幕会自动弹出配对需求,另外手机主页面右滑动进负一屏幕,智能家居控制卡片也更大了。
四是手机音效的改变,“你有多久没有听到过手机的声音了”? MIUI 在系统音效上也动了一些脑筋,MIUI 精简了 76% 的系统音效。
3、小米 8,可能是最像 X 的安卓机
设计方面,正面最主要特点是采用了类似iPhone X的刘海屏设计,正面亮屏以后,台下出现了几秒的沉默,略显尴尬。
雷军只好打个圆场:“我知道大家最烦刘海屏,刚才的沉默的就像这个表情符号。”“但没有完美的解决方案,每一种都有问题。我们想在额头上做些黑科技,只能采用刘海的方案。同样,小米 8 也支持隐藏刘海,用习惯了后发现,其实也没那么难看。”
雷军继续解释说。
在小米8身上,刘海位置加了个增加了红外相机和红外照明元件,小米利用红外装置取代之前的前置摄像头,解决了夜间识别的问题。这个塞满“黑科技”的刘海,主要有三点应用。
人脸识别:此次刘海区域加入了红外相机,用于人脸解锁。红外相机的特点就是安全性更高,并且支持黑暗环境中解锁。
NFC:最大的用途还是刷公交卡,雷军介绍到小米目前的公交卡已经支持了 167 个城市。
GPS:双路 GPS,同时支持 L1 和 L5 双频。
小米的未来:三级火箭

现代火箭的动力一般采用三级推进模式,被人们形象地称为“三级火箭”,三级火箭可以增加动力,摆脱地球引力,突破大气层,把卫星发射到太空。
很多企业把这种动力助推模式应用到自己产品研发与企业扩张上,称之为互联网公司的三级火箭模式。
小米成立初期曾提出小米版的三级火箭:
一级火箭:小米手机,也是头部流量。我们都知道一级火箭是不挣钱的,所以小米手机的利润极其低。
二级火箭:小米手机拉动的立体化零售渠道。
三级火箭:未来MIUI、小米云等互联网业务,才真正支撑起小米的利润以及它的智能化未来。主要依靠贴近成本的硬件产品获取海量用户,再利用发烧级的操作系统MIUI粘住用户,最后通过互联网服务即应用软件完成流量变现。也就是所谓的羊毛出在猪身上。
然而时过境迁,在经历了O2O/共享经济/内容付费等潮起潮落之后,大家发现欲建成这种躺着赚钱的模式何其难,难到背靠1.5亿米粉的MIUI生态,能拿得出手的互联网服务屈指可数。
未来,小米最为重视、投入资源最多的方向,会是这3点:
1、小米之家
可以说小米之家的开店速度高于此前预期,主要原因在于其丰富的SKU所带来的高坪效,这是其他终端企业也所无法比拟的,照此速度,1000家的开店目标将会提前完成。
2、有品
作为生态链的自营电商平台,有品拓展了米粉之外的一个新消费群体,通过其与小米典型APP应用商店(MAU:6586万)的对比中可以发现:
在用户性别分布中,有品的女性用户超过40%,女性用户的比例对于电商平台的价值不言而喻;
而在消费能力方面,有品用户中中高及以上用户占比为48.43%,远高于小米应用商店。可以看到,小米在不断加码具有差异化价值的有品电商平台,这也使得有品成为未来小米经营上的另一个变量。
3、海外市场
今年印度市场的丰硕成果给了小米巨大的鼓舞,而国内市场的饱和也促使国产手机厂商不得不走向海外。
过去几年小米一直在进行专利方向的储备,据官方数据,目前小米取得的专利数量已达4806件,加之与诺基亚达成的专利合作,可以说为进军海外市场打下了一个初步的基础,可以预见的是,将来在印度等新兴市场会持续高举高打,成为出货量的重仓,而欧洲北美则是以稳扎稳打为主,更多的是为长远的发展计。


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