百财精英汇——相阳2019投资策略

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2019年1月1日起
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相阳
壹贝学堂观察员


坤西金融研究院院长,经济学硕士,CIIA注册国际投资分析师,证券从业资格专业二级,期货从业资格,期货投资咨询资格。曾任职于国内一线期货研究院。擅长宏观策略和金融衍生品的定价,具有丰富的风险对冲策略设计经验。曾荣获期货日报-证券时报第八届全国最佳期权分析师;第九、十和十一届全国最佳金融期货分析师。大商所2016年投研大赛十佳投研团队成员、2017年十佳期权团队成员。






2019最新策略


2019年投资要点
(预计阅读时间大约3分钟)

2018年四季度全球资本市场逻辑围绕全球经济回落展开。目前来看,全球经济回落已成趋势,美国经济增长拐点的来临日渐成为市场的担忧点。全球风险资产面临回调压力。而中国经济从2018年三季度开始加速下行,需求侧的疲软拖累经济增速的担忧开始兑现。工业链条当中,利润收缩正在自下游向上游进行传导。由此导致股价估值不断向下修正。中央经济工作会议正式定调2019年的需求侧刺激。三大需求项中,出口项受制于全球经济增速下滑影响,加之中美贸易摩擦反复,出口或难以提供足够增量需求;投资项一直是稳增长的主要手段,虽然在去杠杆的大背景下,施展空间有限,但地方专项债和部分地方政府放松地产限购为市场提供一定的想象空间;针对消费项,进一步实施减税降费加速落地,但对于经济的实质性拉动还需要2-3个月的时滞。而在货币政策上,虽然在内外风险共同的作用下未必会有大规模释放流动性,但“灵活”的货币政策意味着央行在短期流动性的管理上将有更多工作。在季末、年末等关键的时间节点,市场流动性始终保持合理充裕。所以对于A股指数,一季度甚至上半年宏观经济背景尚不能提供系统性上涨的驱动因素。由此在操作策略的选择上建议保守为主,优选行业利润持续改善或政策利好板块。5G、人工智能云计算、军工和高端设备制造具有比较优势。同时,随着全球风险偏好的下降,黄金作为避险标的之一正在获得资金关注。黄金概念股具有一定的结构性机会。

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